农垦改革主题性机会到来

2017-08-06 10:12 来源:红周刊

摘要:2015年中央一号文件首次提出加快农垦改革,拉开了农垦全面改革的大幕。而随着农垦改革文件将要下发的消息再次将农业板块推向风口浪尖,北大荒、亚盛集团、海南橡胶、农发种业等公司表现活跃。 农垦改革方案渐行渐近 农垦是对国营农牧场的统称,是在党的第一...

 2015年中央一号文件首次提出加快农垦改革,拉开了农垦全面改革的大幕。而随着“农垦改革文件”将要下发的消息再次将农业板块推向风口浪尖,北大荒、亚盛集团、海南橡胶、农发种业等公司表现活跃。

 农垦改革方案渐行渐近

 农垦是对国营农牧场的统称,是在党的第一代中央领导集体决策和领导下、在国家大规模投资开荒建场的基础上逐步发展起来的特殊组织,是屯垦戍边、保障供给、培养干部的战略组织。它是中国在特定时期创造出的企业管理体制,承担着较多的社会方面的重大职能,管理上政企混淆。一位资深农垦改革研究人士介绍道:“农垦系统起到试验田的作用,是在我国特定的历史时期对国民经济的平稳发展做出了卓越的贡献,但发展至今,依然有以下三点问题特别突出:1,政企关系混淆,农垦办社会负担重;2,市场化运行落后,遏制农垦经营效率;3,管理体制缺陷,造成部分农垦企业亏损严重”。

 对此,自2012年起,国务院就发文要求开展国有农场办社会职能改革试点,近两年中央一号文件也一直要求扩大和推进国有农场改革,2014年农垦工作要点中,也重点提到要全面深化农垦改革,包括“深入推进办社会职能改革试点”,“积极引进和利用民间资本参与农垦企业产权改革”等内容。而在2015年中央一号文件首次将农垦改革纳入其中,提到“加快研究出台推进农垦改革发展的政策措施,深化农场企业化、垦区集团化、股权多元化改革,创新行业指导管理体制、企业市场化经营体制、农场经营管理体制”。

  “农垦改革方案已经国务院审议通过,正式文件估计会在8月底之前发布。此次改革将成为近年来规模最大,最全面的一次。”资深研究人士透露,随着改革方案的出台,相关改革企业都将在这近几天公布具体改革进度,对接往年8月下旬开始的农业“一号文”主题时间。从改革目标看,农垦改革目的是改变农垦“小而全”的局面,形成了优势产业集群,打造国际农业集团。因此,为实现打造大型集团的目标,农垦改革的趋势就是将垦区优质资产集中注入上市公司,同时分离上市公司旗下亏损企业。在投资机会上,两类标的将会受益于农垦系统改革:一类是拥有土地资源、创新农业经营机制、管理机制改善的农垦系统内上市企业,如北大荒、亚盛集团、农发种业等;第二类为受益于土地统一经营,并可能参与土地流转种植服务商的大禹节水、辉隆股份等。

农垦系统上市公司

 农垦改革潜力巨大

 农垦改革有望释放出巨大的潜力。据农业部相关数据显示,我国农垦系统有1785个国有农场,612万公顷耕地(约占全国耕地面积的5%),3200多家国有及国有控股企业。如果能够改善治理水平,国有农垦企业更大的潜力会被释放出来。

 目前农垦管理体制现在仍是由中央政府和地方政府分别管理。国务院计划单列省级单位,即新疆建设兵团;农业部直属垦区,如广东垦区、内蒙古海拉尔垦区和大兴安岭垦区;其余均为地方政府管理。目前,农垦系统已有北京、天津、上海、黑龙江、江苏、安徽、等多垦区实现公司化、集团化经营。其中北京、上海垦区已于2003年划归当地国资委管理。湖北、湖南、江西、河北、青海等垦区的企业已完成属地管理,垦区改为主管农垦政策制定、发展规划的事业单位。四川、山东、吉林、山西等没有直属企业的垦区,为省农业厅内设行政局。

 根据农业部农垦局和各地方农垦推行的政策方向看,未来农垦改革的路径主要集中在以下方面:1,加快国有农场土地确权,盘活土地资产。目前,已有安徽、上海、宁夏等垦区将土地评估作价注入农垦集团,进一步提高集团的资产规模,增强集团的融资能力。2,健全一体化经营体系,打造现代农业集团。目前,农垦系统中已经形成一批大型农业企业集团,如光明集团、北大荒等。3,推进混合所有制改革,完善产权结构。4,以上市公司为平台,实施中国农垦品牌战略。5,“走出去”和规模经营模式。

 齐鲁证券认为,农垦国有企业已经成为国企中最后一个计划经济堡垒,市场化改革的突破是大势所趋,未来改革的方向大致分为四类:1,集团内部资源整合,壮大上市公司实力,农垦类上市公司作为农垦体系的资产证券化平台,未来仍有巨大的资产注入空间;2,混合所有制改革引入战略投资者以及员工激励计划,改善治理结构,提升经营效率;3,充分利用土地改革政策红利,实现进一步的外延式扩张;4,非上农垦企业变革过程中,多种方式谋求向公众企业转型带来投资机遇。

  “目前海南、黑龙江、甘肃等垦区的实施进度较为靠前,其中海南垦区自2008年起由省部共管改为海南省全面管理,开启了海南农垦管理体制改革之路。”相关研究人士表示,2011年海南橡胶成功上市标志着海南垦区资源整合平台成功搭建,2013年出台的《关于全面推进海南农垦发展改革的意见》,标志着海南农垦改革进一步深入;而在2015年7月22日,海南省第六届委员会第八次全体会议上,强调了农垦对于海南发展的重要性,全会表示要推进农垦改革,并实施重点发展八大产业、加快建设八大园区的“八八”战略,提出海南拟组建省农垦投资控股集团。上市公司海南橡胶为海南农垦旗下企业,或直接受益于海南农垦改革相关政策推进。

受益于农垦改革或土地流转的部分上市公司


 大种植板块热度大增

  农垦改革步伐的加快将进一步推进农场企业的市场化进程,给农垦土地带来新的盈利模式。农垦土地确权工作的进一步深入,也使得国营农场土地权属更加明晰,便于“资源资产化、资产资本化、资本股份化”的进行,完善农垦向市场化运营机制的转型。目前来看,农垦拥有土地5.49亿亩,已确权面积3.63亿亩,确权率66%,黑龙江、北京、上海、辽宁等10个垦区基本完成确权工作。农垦企业资产并不涵盖土地资源资产,土地资本化将迅速提升农垦资产实力。近3年农垦企业总资产增速保持在14%以上,2013年首次突破1万亿元。农垦拥有的土地面积约占国土面积的3.9%(土地资源并未计入农垦企业资产总额中),随着改革推动市场化的进行,土地资源势必将为农垦企业的发展增添爆发力。

  分析师认为,农垦系统拥有较为优良的土地资源,管理方式更加有效,统一调配指导垦区农户种植收益较高的作物,可以达到既提升农户收益,也提升农场收益的目的。未来主要方向有:1,盘活土地资产:土地确权后进行土地信托流转;2,提升土地价值:采取土地众筹等新模式运营土地;3,提升亩产价值:种植高附加值的有机作物和种子扩繁。所以,齐鲁证券认为,可把握大种植业板块的整体性机会,农垦系统的种植上市公司*ST大荒、亚盛集团、海南橡胶;农资领域整合能力较强的金正大、诺普信、农发种业、隆平高科、登海种业将在农垦系统改革中最先受益;较强种植示范能力的芭田股份、辉隆股份、大禹节水,全产业链经营的东方集团、象屿股份这两类公司也将有充分的发展空间,种植产业链上的其他种植类、种子、农机、农化等板块个股也将有较多机会。

  在上市公司中,目前农垦系统的上市公司主要有隶属于黑龙江农垦的北大荒、甘肃农垦的亚盛集团、海南农垦的海南橡胶、中国农垦(集团)总公司的农发种业等,这些平台背靠各主要垦区集团,将成为优质资源(包括土地资源)整合注入的良好平台,有望成为中国农垦品牌战略的先行者。由于北大荒为拥有耕地面积最大的上市公司,目前集团层面未注入到上市公司的耕地仍有3117万亩(上市公司层面现拥有土地面积1296万亩,其中耕地面积1158万亩),后期在农垦系统改革的企业集团化改革推动下,未来存在较大的注入预期。而另一家农发种业,公司定增方案刚获证监会通过,作为中农发集团旗下央企,此次定增通过意味着公司国企改革迈出实质性一步。农发种业是中国农垦总公司旗下上市公司,集团层面拥有430万亩国内土地,未来注入空间可观。另一方面,不排除未来整体集团外农场,参与农场的股权多元化改革。若公司未来实现“农资一体化+农场”模式,其长期竞争力将更趋明显。■