MSCI2.0阶段1300亿元觊觎233股 公募竞速发行抢跑“入摩”行情

2018-03-13 08:26 来源:综合整理

【MSCI2.0阶段1300亿元觊觎233股 公募竞速发行抢跑“入摩”行情】在A股纳入MSCI即将步入2.0阶段之际,“MSCI纳入基金”开始竞速发行。3月9日,证监会披露了最新一批公募基金注册核准名单,业内首只获批的MSCI中国A股国际通指数型基金花落招商基金,首只MSCI中国A股国际通ETF(交易型开放式基金)则由南方基金拔得头筹。(21世纪经济报道)

  在A股纳入MSCI即将步入2.0阶段之际,“MSCI纳入基金”开始竞速发行。

  3月9日,证监会披露了最新一批公募基金注册核准名单,业内首只获批的MSCI中国A股国际通指数型基金花落招商基金,首只MSCI中国A股国际通ETF(交易型开放式基金)则由南方基金拔得头筹。

  MSCI中国A股国际通指数(MSCI China A Inclusion Index)于2017年10月发布,该指数根据MSCI全球可投资市场指数编制方法设立,成份股是在MSCI中国A股国际指数成份股的基础上剔除了长期停牌、非沪(深)股通标的股票、中盘股等,目前仅含大盘股。主要集中在A股主板大市值的金融、地产、消费和科技四大板块的行业龙头,前三大行业占整体成分股权重为51.50%,高于沪深300指数(40.81%)。

  瞄准该指数机会的除招商和南方外,还有易方达、建信、华夏、景顺长城和华泰柏瑞等5家公司,这些公司目前正在排队候批的MSCI中国A股国际通指数产品(含联接基金)达到8只,预计接下来将陆续获批。

  对于率先获批的招商和南方而言,迅速发行是当前的首要工作。

  与时间赛跑

  在3月9日获得批文之后,招商基金很快启动了发行程序,宣布于3月13日起公开发行招商MSCI中国A股国际通指数型基金。

  按照计划,MSCI计划短期内分两步纳入A股。第一步纳入的比例为2.5%,实施时间为2018年5月;第二步纳入比例上调至5%,实施时间为2018年8月。在5月之前率先获批,无疑更容易吸引资金的注意力,且对于本身差异较小的指数型基金而言,越早发行也有着天然优势。

  3月9日,据招商MSCI中国A股国际通指数型基金拟任基金经理白海峰介绍,该基金是招商今年重点发行产品,其团队此前已与不少机构客户进行了交流,客户反馈的积极性较高,因此公司对该基金的发行较乐观。目前,白海峰担任招商国际业务部总监兼招商香港执行董事兼总经理职务。

  值得注意的是,除MSCI中国A股国际通指数外,目前市场上与A股纳入MSCI相关的指数还有两只:MSCI中国A股国际指数和MSCI中国A股指数(预计3月发布)。不过,这三大指数中,只有MSCI中国A股国际通指数是A股纳入MSCI新兴指数的“实时跟踪版”,直接受益于增量资金入场。

  具体到相关基金的运作上,跟踪MSCI中国A股国际通指数的相关产品也有所区别,主要分为普通开放式与交易型开放式(ETF)两种,两者之间也存在一定区别。

  例如在指数使用费方面,普通开放式相比ETF指数使用费相对较低,一般为万二与万五的区别;流动性方面,目前国内ETF一般流动性不好,ETF未必能够提供足够的流动性;再者,普通开放式产品审批较快,不需要经过交易所审批;此外,股票在停牌时,ETF持有的停牌股票一般不作估值调整,而继续使用收盘价来估值,如市场发生较大变化,会带来一定的估值偏差。

  不过,目前排队的8只MSCI中国A股国际通指数产品以ETF居多,仅华夏申报了一只MSCI中国A股国际通指数型发起式基金。

  1300亿子弹待发

  更多而言,市场关注的焦点还在于A股正式纳入MSCI后,增量资金如何作用于A股。

  据市场预计,中国A股纳入MSCI新兴市场指数后,预计短期内流入资金170亿至180亿美元,约为1300亿元人民币。而截至2017年末,MSCI中国A股国际通指数成分股数量为233只,其中209只个股同时入选沪深300指数,覆盖沪深300指数成分股权重达90%。这意味着,短期内将有1300亿资金完全作用于233只股票之上。

  白海峰向记者解释称,5月份A股第一步纳入MSCI之后,世界上97%机构投资者的交易Benchmark会一下子多出233只A股股票,这时候会有两种情况。第一种是被动基金,你必须得买,不买的话跟踪误差立马就出来了,目前海外指数基金产品,大家拼跟踪误差已经拼到几个bp的级别,如果纳入5%不跟的话,会出现很大问题。

  第二种是主动管理基金,当他的Benchmark出现了233只中国股票,会选择三种方式:超配、低配和标配,一般不会选择不配,因为境外机构投资者遵从相对收益的概念,只要超过业绩比较基准就好。如果对A股市场不这么了解或者了解程度不这么高,一般会选择标配,这是最安全的方式,只有极端看好或极端不看好中国A股的,才会选择超配或低配。而且目前境外机构投资者对A股市场看好度较高,80%以上都把emerging market(新兴市场)作为2018年最推荐的资产,而MSCI A股显然是最典型的代表,因此超配+标配应该是绝大多数。

  “入摩”行情

  从长期而言,A股纳入MSCI指数的最大受益者在于行业龙头。

  从MSCI的选股规则看,MSCI青睐高流通市值,盈利能力强的个股。同时非常注重流动性和基本面。因此指数成分股主要集中在A股主板的金融、消费、科技板块的行业龙头,这些标的将是外资未来流入的主要标的。

  白海峰指出,纳入MSCI指数,中国A股市场长、短期或均会受益,蓝筹股投资未来优势凸显。短期内,中国市场将产生正面影响,A股市场情绪将受到较大提振,但更重要的影响将在长期,相关的权重较高、增长与估值匹配度较好的行业龙头未来将从中受益巨大。

  对于有部分市场人士担忧今年A股的市场风格或许与MSCI偏大盘蓝筹的风格有所相斥时,白海峰强调,MSCI中国A股国际通指数并不等同于A50,除了核心资产以外,还有人工智能、中国面板、中国芯片、5G龙头等,233只股票是符合创业蓝筹或者符合真增长低估值特性的股票,比较平衡。

  他表示,国际机构编制指数时不会考虑今年A股是什么风格来进行编制,尤其是纳入指数,一定是从长期投资、价值投资角度考虑,不会把在哪个板上市或哪个交易所上市作为参考依据,而是自下到上看它是否符合要求,这233只股票代表的是A股核心资产,既有A50,又有二线蓝筹、中盘蓝筹、创业蓝筹,我们认为这样的综合指数有望取得长期不错的回报。

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