雄韬股份:与国电投签订战略合作协议 加速产业化落地 增持

2019-10-25 02:36 来源:财股网

摘要:公司2019 年单Q3 盈利能力上升,带动整体业绩向好。与国电投形成战略合作,持续推进燃料电池产业化落地,静待燃料电池业务兑现价值。公司预告2019年归母净利润1.7 亿-2.2 亿元,符合我们预期。维持2019-2021 年EPS 预测0.53/0.55/0.65 元,对应PE 37/36/30...

公司2019 年单Q3 盈利能力上升,带动整体业绩向好。与国电投形成战略合作,持续推进燃料电池产业化落地,静待燃料电池业务兑现价值。公司预告2019年归母净利润1.7 亿-2.2 亿元,符合我们预期。维持2019-2021 年EPS 预测0.53/0.55/0.65 元,对应PE 37/36/30 倍。维持目标价23.70 元,对应2020 年PE43 倍,维持“增持”评级。

    2019Q3 营收/归母净利润21.62/1.54 亿元(-4.04%/+114.30%)。公司2019Q3营收21.62 亿元(同比-4.04%,下同),相比2019H1 同比降幅收窄,毛利率17.00%(+4.25pcts),归母净利润1.54 亿元(+114.30%),扣非归母净利润0.71 亿元(+4.09%),非经常损益以投资收益和政府补助为主。公司2019 单Q3 营收/归母净利润/扣非归母净利润8.02/0.70/0.49 亿元(+19.79%/+60.82%/+21.50%),毛利率18.52%(+5.44pcts),盈利能力较前两个季度有所上升,拉升整体业绩。

    预告2019 年全年归母净利润1.7~2.2 亿元(+80.42%~+133.49%),符合预期。

    公司预告2019 年归母净利润变动区间为1.7~2.2 亿元(+80.42%~+133.49%),系燃料电池第四季度兑现业绩、锂电池量利双升、越南工厂释放业绩、获投资收益和政府补助。我们在2019 年9 月1 日发布的《雄韬股份(002733)2019年中报点评—业绩略低于预期,燃料电池蓄力待发》中预测公司2019 年净利润为1.85 亿元,公司业绩预告符合我们预期。

    定增募资加码燃料电池,产品系列功率齐全抢占先机。公司拟非公开发行股票募资9.95 亿元,其中5.23/2.00/0.92 亿元计划分别用于武汉产业化基地/深圳产业园/深圳电堆研发项目,持续加码燃料电池产业。公司已研发出45/61/87kW燃料电池发动机,从工信部新能源汽车推广目录燃料电池车型功率趋势来看,我们研判2019 年燃料电池补贴中技术指标要求趋高,补贴门槛有望从30kW 上升至40kW,预计未来还将呈现继续升高趋势。公司在燃料电池高功率化率先落地,未来有望占领市场先机。

    与国电投签订战略合作协议,加速产业化落地。据证券时报网报道,公司与国电投签署氢能源项目战略合作框架协议。双方将在氢体系和燃料电池下游应用端开展合作。另外,根据证券时报报道,公司与国家电投氢能工作组等五方合作,签约总投资50 亿元的宜兴清洁能源(氢能)产业园项目,主要包括分散式风电、加氢站和公交及物流运输示范项目,加速燃料电池产业化落地。

    风险因素:铅酸、锂电业务需求增长不及预期,燃料电池汽车销量不及预期。

    投资建议:公司2019 年Q3 盈利能力上升,带动整体业绩向好。与国电投形成战略合作,持续推进燃料电池产业化落地,静待燃料电池业务兑现价值。公司预告2019 年归母净利润1.7-2.2 亿元,符合我们预期。维持2019-2021 年EPS预测0.53/0.55/0.65 元,对应PE 37/36/30 倍。维持目标价23.70 元,对应2020年PE43 倍,维持“增持”评级。(中信证券)

读报
-->