今日最具爆发力的六大牛股(3.10)

2020-03-10 21:57 来源:财股网

摘要:雷科防务(002413):77GHZ毫米波雷达具备量产出货能力 拟在重庆两江新区达到年产百万台整机产能 类别:公司机构:安信证券股份有限公司研究员:冯福章/张傲日期:2020-03-09 公司毫米波雷达具备量产能力,持续关注产能扩张及客户推进公司依托北京理工大学和毛...

  雷科防务(002413):77GHZ毫米波雷达具备量产出货能力 拟在重庆两江新区达到年产百万台整机产能

  类别:公司机构:安信证券股份有限公司研究员:冯福章/张傲日期:2020-03-09 

  公司毫米波雷达具备量产能力,持续关注产能扩张及客户推进公司依托北京理工大学和毛二可院士创新团队共同出资设立的科技成果转化平台理工雷科,在雷达等领域积累深厚,并自2016年即开始研制车用77GHz毫米波防撞雷达系统。根据互动易,目前国内用于汽车前向防撞的中远距毫米波雷达,因功能和性能要求偏高、技术难度相对偏大,至今没有官方的国产毫米波前防撞雷达前装案例报道,前防撞雷达中的角分辨率、虚警率、漏检率等关键技术指标,是很多国产汽车雷达零部件厂商待攻克的难题。公司的汽车毫米波雷达,在上述指标上达到了与某国际品牌雷达性能对等的程度,在远距目标跟踪稳定性上略优。

  目前公司77GHz汽车毫米波雷达采用了进口芯片和国产芯片两种方案进行产品设计,并已基本具备量产出货的能力。根据2019年半年报,公司已被百度阿波罗计划、比亚迪Dlink计划相继列为国内唯一合作厂商,其中804T6型毫米波汽车前防撞雷达和SRR402T6型角雷达,目前已经获得数万套批量订单,同时与多个车厂进行深度对接。而且公司毫米波交通雷达在积极参与各地智慧城市路网监控系统的建设工作。目前公司毫米波雷达订单额军品占比大,民用产品占比小,公司将会进一步提升民用汽车毫米波雷达的产能。目前主要拓展如下:
  1、根据互动易,全资孙公司理工雷科电子(天津)有限公司已于2019年通过德国莱茵(TUV)的IATF16949汽车质量体系认证。

  2、根据公司公众号,3月7日理工雷科持股78.26%的子公司理工睿行在线完成重庆两江区"新基建&智能网联云签约"。理工睿行拟在重庆两江新区设立车载毫米波雷达公司,研发生产车载毫米波雷达芯片和雷达系统,主要产品包括车载前防撞雷达产品、车载四维高分辨点云雷达、车载自动泊车雷达、路面交通场景雷达,建设SMT生产、包装、测试全环节汽车雷达产品生产线,达到年产百万台整机产能。同时,理工睿行计划在两江新区积极参与车联网先导区建设。

  3、根据资产重组报告书,子公司恒达微波已与国内近十家汽车毫米波雷达前装、后装厂商建立了合作业务,能提供28GHz、77GHz、94GHz、217GHz毫米波雷达天线产品的设计、生产、测试、验证等服务,并可为公司汽车毫米波防撞雷达提供天线系统。

  我们此前发布《军用技术民用化系列报告1:关注毫米波雷达、惯性  导航等技术在智能汽车的应用拓展,进一步打开相关公司成长空间》,先进传感器作为感知层是智能汽车的重要硬件基础,汽车电子或将是继消费电子之后的又一场盛宴。而公司作为国内高性能毫米波雷达的先行者,布局已初见成效,或将充分受益于智能汽车的发展。根据OFweek数据,国内毫米波雷达行业市场规模2018年达到41.4亿元,CAGR为23%,出货量达到358.8万颗,CAGR为44.6%。

  投资建议:公司围绕军工电子信息技术,经过几年产业链的整合,业务板块已见成效,不仅军用市场雷达系统、智能弹药、卫星应用等放量在即,而且民品毫米波雷达、安全存储等领域市场空间可期。我们预计公司2019-2021年净利润分别为1.42、2.21、3.10亿元,对应估值分别为70、43、31倍,维持"买入-B"评级。

  风险提示:业务进一步整合节奏慢;订单低于预期;商誉占比高

  威孚高科(000581):主业稳健发展 新兴领域业务开拓

  类别:公司机构:西南证券股份有限公司研究员:宋伟健日期:2020-03-09 

  投资逻辑:公司燃油喷射技术壁垒较高,博世汽柴垄断高压共轨市场,市场份额近80%。尾气处理业务受益于排放标准升级,有望迎来增量。同时公司亦积极布局轮毂电机、燃料电池等新兴领域。当前威孚高科2020年PE仅为9倍,低于行业平均估值。

  重卡行业景气度持续,主业稳健。未来两年国三车型进入淘汰的集中期,同时在逆周期调解下,我们认为重卡行业景气度将持续。公司背靠博世集团在汽车喷射系统的全球领先的技术优势,博世汽柴在柴油发动机共轨系统领域市占率一度达到80%,处于行业的垄断地位。与此同时,受益于排放标准的日益严苛,尾气处理技术将进一步升级,我们预计轻卡市场约30亿左右的增量。而对于重卡市场而言,其尾气后处理主要的增量市场来自于DPF、DOC、EGR等产品的,预计约60亿左右的增量空间。公司在SCR、DOC、DPF等产品布局全面,有望全面受益。

  深耕主业,积极开拓新兴领域。合资企业中联电子旗下的联合汽车电子为国内领先的汽车电子厂商,在动力控制和车身电子领域技术领先,并持续为公司贡献充裕的现金流。与此同时,公司先后参股Protean和收购IRD,在轮毂电机以及燃料电池领域实现布局,后续亦有望受益于博世国内氢燃料中心的发展。

  现金流充裕,回购彰显信心。公司主要利润来源博世汽柴与中联电子持续贡献稳定充裕的现金流。公司账上资金充裕,截至2019年三季度公司货币资金+委托理财金额累计超过70亿元,并保持50%的分红比例。2020年2月份,公司推出回购方案,回购金额不低于3亿元不超过6亿元,回购价格不高于24元/股,亦彰显公司发展的信心。

  盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为2.27元、2.32元、2.38元。公司主业有较高壁垒,亦积极布局新兴产业,值得期待。当前公司2020年PE仅为9倍,低于行业平均估值,给予2020年12倍PE,首次覆盖给予"买入"评级,目标价27.84元。

  风险提示:宏观经济下行、重卡销量或不及预期、新兴业务拓展或不及预期、投资收益或不及预期等风险。

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