新一轮港股私有化热潮来袭

2020-03-12 01:24 来源:证券时报网

摘要:SOHO中国今日股价暴涨近四成,港股一度停盘。据路透社援引两位消息人士,黑石集团正与SOHO中国就后者私有化进行谈判,交易价值40亿美元,黑石提出的私有化报价为每股6港元(比SOHO中国目前股价高约一倍)。 截至发稿,SOHO中国并未发布就该消息的公告或评论...

  SOHO中国今日股价暴涨近四成,港股一度停盘。据路透社援引两位消息人士,黑石集团正与SOHO中国就后者私有化进行谈判,交易价值40亿美元,黑石提出的私有化报价为每股6港元(比SOHO中国目前股价高约一倍)。

  截至发稿,SOHO中国并未发布就该消息的公告或评论,黑石集团也不予置评。

  有香港投行人士透露,目前黑石集团和SOHO中国可能已经达成阶段性的共识,市场资金的行为也能体现,但距离交易达成正式公告可能还需要一段时间。而私有化是近一年来港股市场的热点,证券时报·创业资本汇记者采访的多位业内人士指出,今年从港股和美股私有化的公司或将迎来井喷。

  而SOHO中国不是黑石亚洲房地产基金看上的第一个项目,同样也不会是最后一个。

  SOHO中国股价飙升近四成

  事实上,黑石集团和SOHO中国的渊源已久。

  2018年4月9日,黑石集团宣布,前SOHO中国总裁阎岩将加入公司亚洲房地产部,并出任董事总经理一职。加入黑石集团前,阎岩曾于SOHO中国担任总裁、首席财务官、首席运营官等重要职位。

  早在2019年下半年SOHO中国对外宣称要清仓中国内地的办公楼资产时,美国投资巨头黑石集团就已经开始出手“扫货”。10月份,黑石集团联合新加坡国有控股的GIC(Government Invested Company)公司成立买方团,有意收购SOHO中国在北京的光华路SOHO、望京SOHO塔3,以及在上海的SOHO复兴广场,彼时,第一阶段的交易已经接近尾声。

  今日黑石私有化SOHO中国的消息一出,SOHO中国的股价就直线飙升,盘中最高涨幅达37.58%,之后暂停交易,停牌时的股价为4.10港元。目前SOHO中国董事会主席潘石屹及其夫人张欣持有该公司63.93%股权,且他们计划在与黑石达成交易后仍保留少量股份。

  据SOHO中国2019年中期报告,截至2019年6月底,其负债为326.8亿元(约合47亿美元),投资资产价值为87.8亿美元。

  私有化是资本市场一类特殊的并购操作,目的是令被收购上市公司除牌,由公众公司变为私有公司。根据证券时报·创业资本汇记者了解,一般的港股私有化过程中的公司股价表现呈现以下特点,最开始市场传出私有化消息,各路资金拉升股价大幅上涨,但公司不会做特别声明,等过一段时间交易基本达成,正式发公告披露要约人的信息,要约时间和条件以及要约价格,此时股价已经接近要约价,但同时可能会有5-10%的折价,因为市场可能担心独立股东投票不一定通过,等到投票进行一大半(1个月)的时间,股价基本站稳。

  私有化业务或迎来井喷

  而就在上周港股上市的中广核新能源也收到私有化要约,事实上,从去年开始中国企业在海外的私有化就特别受关注,香港和美股市场就掀起了一股热潮,负责安信国际私有化业务的战略产品部主管朱江告诉证券时报·创业资本汇记者,目前公司也在着力推进港股和美股上市的中国公司私有化业务,手上的案子很多。

  他进一步介绍私有化条件,以港股上市公司的架构为例,第一类是纯境内资架构的H股,大部分的央企子公司属于此类,而他们的私有化门槛比较高,需要独立股东90%的赞成票通过,私有化要约价格比较高,这类可称作自愿要约收购,目前除了哈尔滨电气的私有失败以外,其他都获得了成功;第二类叫红筹架构,包括VIE等结构,大部分都是开曼公司,不同的类别民营企业属于此类,需要独立股东75%以上赞成票才可以私有化,这类可称作协议安排,特别注意的是,这两类控股股东自己不能投票,一起发起要约的第三方也不可以投票。

  朱江总结说整体来看,私有化项目退市大致可以分为两类:第一,央企子公司,从去年开始到目前有包括中航国际、中国粮油控股等8家左右,其背后私有化的逻辑在于,近两年央企之间进行重组成为市场主流行为,央企子公司选择退市很大原因是重大的资产重组之前,会把境外的一些上市主体先私有化,这样涉及股权转让的价格不公允、独立股东投票等问题迎刃而解,便于重组上市的推进;第二,中小型民营企业,他们选择私有化退市是因为在港股和美股的中小型企业流动性很差,没有交易量,丧失了再融资的功能,之后选择回到A股重新上市。

  “在香港的中资券商在私有化业务上有特别优势,这类私有化的公司在境外需要一些财务顾问和资金支持,大部分控股股东提出私有化以后,可能会借一部分钱或者引入一些战略股东,我们可以协助。”朱江告诉记者,“而私有化以后能不能重新在A股上市,两边条件不一样,尤其是行业监管,所以需要提前做好研究,而我们A股的投行团队能在私有化之后就迅速切入,帮助这些公司重新登陆A股。”

  黑石地产基金的“神话”

  过去三年时间,黑石的管理规模增长了47%,作为一家管理规模超千亿美元的PE巨头,黑石的规模增速相当惊人。黑石集团房地产、私募股权、对冲基金、信贷四大业务板块,在管理规模上大致相当,截至2019年底的管理规模分别为1282亿美元、977亿美元、756亿美元、1064亿美元。

  特别要强调的是,过去三年,虽然黑石的房地产、私募股权、对冲基金和信贷这四大业务板块都保持着增长,但增速有明显的分化,尤其是房地产板块的规模从四年前超过私募股权后,已经把后者甩得越来越远。不仅仅是在中国和亚洲,黑石的全球房地产基金已经毫无疑问成为集团业务的发力引擎,同样也是2019年管理规模突破5000亿美元背后的重要支柱。

  黑石集团的地产基金业务起步于1991年,根据黑石官网披露,截至目前,黑石房地产基金管理的资产规模达到1680亿美元,投资的全球不动产项目资产规模达到3240亿美元,包括物流,出租房屋,办公室,酒店和零售物业等。纽约曼哈顿的Stuyvesant Town,拉斯维加斯的赌场酒店The Cosmopolitan,伦敦的交通枢纽综合体The Arch Company,印度的 Class A office space等等。黑石房地产基金的团队在全球11个办公室拥有550名专业人员,一起寻找具有增长潜力的机会和预防交易机会里面的风险。

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